從供給方來看，自供給方改革以來，鋼鐵行業龍頭企業通過不斷優化管理、改革激勵機制、提高效率等手段實現了成本降低，行業龍頭企業已經具備了較強的競爭優勢。在碳中和的背景下，行業領袖已經具備碳排放的優勢。例如，假設碳價分別為50/100/150元/噸，則為購買配額犧牲的每噸鋼凈利潤分別為12.3/24.5/36.8元/噸。2019年上市鋼鐵企業最低每噸鋼凈利潤為19.2元/噸，不足以承擔碳價100或150元時的采購配額成本。

龍頭企業憑借自身技術優勢不斷降低碳減排成本，與其他企業的成本差距將進一步拉大，行業龍頭的超額回報將更加明顯。此外，在總量減排機制下，綠色制造能力差的鋼鐵企業將被迫減產停產，產量受到限制。以唐山市發布的《3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案》為例，文件要求全市100家重點涉氣企業整體減排不低于45%。在重污染預警下，進入車輛的重點企業數量將受到限制，超標排放帶來的行政處罰將直接影響鋼鐵企業的實際產量。

總體來看，隨著碳中和政策的不斷推進，鋼鐵行業兼并重組的窗口將再次打開，鋼鐵行業集中度的提高將繼續。